“那我可不可以理解为，bo就是一种杠杆收购？”
“这样的理由也没有错，可以看成比较特殊的杠杆收购方式，因为收购者是管理层。不过在实践中，为了方便收购和融资，目标公司管理层通常会成立一个投资公司，用这家投资公司的名义进行bo操作，也就是我们常说的壳公司，因为这个投资公司只有形式上的意义。”
“原来那么多壳公司就是这样来的啊！”向雪恍然，“这样做的好处就是能够掩藏个人信息，避免引起公众对管理层的关注了吧？偷偷摸摸的，怎么感觉像在做间谍呢？”向雪嘀咕。
卫哲东哈哈大笑。
“不过我觉得其中bo有很多问题啊，收购价格可能不见得合理吧？因为没有全部进入流通市场，所以收购价格可能是双方协商的吧？再加上是国有资产，又不是私人持有，这个价格可商榷的余地可就很大了。”
“是的，从现有的上市公司管理层收购案例来看，大部分的收购价格都低于公司股票的每股净资产。举个例子吧，方大股份每股净资产是345元，但是两次收购价分别是328元和308元，别说溢价的部分，连净资产的价值都没有达到。特变电工的价格更低，中期净资产每股338元，结果三家股东的收购价高的是31元，低的只有每股124元。”
“这有点太离谱了吧？如果说法人股和流通股的价格本身就有差别，可是同样是法人股收购，怎么会差两倍多？”
“不仅收购价格的合理性值得怀疑，就是资金来源的规范性也存在猫腻。一般情况下，目标公司的股权价格往往远远超过收购方的支付能力，所以收购中管理者提供的自有资金几乎忽
第二百九十五章 公平与不公平(3/4)